top of page

경제학자들 한 목소리…OCR 인상 ‘엄청난 고통’ 초래할 ‘위험한’ 접근

한 경제학 교수는 인플레이션이 안정되고 있음에도 불구하고 중앙은행이 또 다시 50bp의 지속적인 금리 인상을 “지옥”이라고 표현했다.


하지만 또 다른 전문가는 기준금리 인상이 아직 끝나지 않았을 가능성이 높다고 말한다.중앙은행은 4월 4일 수요일 공식기준금리(OCR)를 5.25%로 50bp 인상했는데, 이로 인해 2008년 글로벌 금융 위기 이후 기준금리는 가장 높은 수치를 기록했다.

중앙은행은 금리 인상을 발표하는 성명에서 “우리는 인플레이션이 너무 높기 때문에 금리를 인상하고 있습니다.”라고 말했다. “금리 인상은 인플레이션을 낮추기 위해 사용하는 주요 도구입니다.”

일반적인 경제이론에 따르면, 차입 비용 증가는 지출을 제한해 수요를 감소시키고 가격에 대한 압력을 완화시킨다.

가장 최근 데이터인 2022년 4분기 인플레이션은 7.2%로 3분기와 변동이 없었고, 2022년 2분기에는 0.1% 하락했다.

오클랜드 대학의 경제학자 로버트 맥컬로크 박사는 목요일 언론과의 인터뷰에서 이 나라에서 인플레이션은 정점을 지났고, 세계적으로는 이미 떨어지기 시작했다고 말했다.

“인플레이션이 떨어지고 있기 때문에 대부분의 국가 중앙은행들은 금리인상을 보류하고 있습니다. 그리고 대부분의 중앙은행들은 ‘우리는 점진적으로 인플레이션을 낮추고 연착륙을 하고 싶다’고 말하고 있는데, 이는 경기침체가 없다는 것을 의미하지만, 우리 중앙은행은 경착륙을 하고 싶고 경기침체를 원한다고 말했기 때문에, 쉽게 채택될 수 있었던 보다 점진적인 접근법이 있습니다.”


미국은 인플레이션을 억제하여 2022년 2분기 9.1% 정점에서 2023년 1분기 3개월 동안 6%로 떨어졌다.호주는 작년 말 7.8%를 기록하며 여전히 상승하고 있는 반면, 영국은 2022년 중반 이후 약 10~11%의 거품이 일고 있다.

우리의 또 다른 주요 무역 상대국인 중국은 인플레이션율을 1%로 낮췄다. 중앙은행은 사이클론 가브리엘의 경제적 영향이 그렇지 않았을 경우보다 인플레이션을 더 높게 유지할 것으로 추정했다.

수요일 성명은 “위원회는 중기적으로 경제 활동이 기상 이변의 여파로 재건 노력을 통해 지원될 것으로 예상한다”고 밝혔다. “자원에 대한 수요는 2월 통화정책 성명에서 가정한 것보다 더 많은 인플레이션 압력을 가중시킬 것으로 예상됩니다.”


▶ ‘매우 위험한 정책’

지금 중앙은행의 금리 정책이 잘하고 있느냐는 질문에 맥컬로크 박사는 현재 경제 상황에서는 인플레이션을 감소시킬 수 있는 두 가지 방법이 있는데, 덜 고통스러운 방법을 선택해야 한다고 말했다. 금리 인상보다는 현재 금리에서 일정기간 관망하는 태도가 필요했다는 것.

그는 “여기서 최악의 상황은 중앙은행에서 경기 침체를 만들고 있고, 실업자들과 주택담보대출자들에게 위아래로 고통을 주고 있다는 것”이라고 대답했다.

“따라서 중앙은행은 자신들이 실수를 했다고 느낀 후 스스로를 되돌릴 수 있지만, 그 사이 국민들은 돌이킬 수 없는 엄청난 고통이 있을 것입니다. 그리고 인플레이션이 어디로 갈지에 대한 불확실성은 있지만, 지금은 이미 정점에서 감소하고 있습니다.”


“대부분 국가의 중앙은행 정책은 세계 경제가 어디로 가고 있는지에 대해 더 많은 자료를 얻을 때까지 금리 인상을 미루는 정책이었기 때문에, 뉴질랜드 중앙은행처럼 두고 보지 않을 것이라고 말하는 것은 상당히 위험한 정책입니다.”

“우리는 단지 금리를 50bp 인상하고 경기 침체를 유도할 것이며, 그 동안 말할 수 없는 고통이 있을 것입니다.”… 중앙은행 성명 中


일반적으로 경기 침체와 높은 인플레이션 시기에 실업률은 증가한다. 비록 중앙은행이 성명에서 “고용이 최대 지속 가능한 수준을 넘어섰다”고 말했지만, 그것은 아직은 그런 일은 일어나지 않았다.

맥컬리크 박사는 우리는 노동 시장의 약화를 보기 시작했다고 말했다. 경제학에는 GDP가 하락하면 실업률이 항상 증가하기 시작한다는 오쿤의 법칙이라는 법이 있다. 그리고 중요한 것은 GDP가 떨어지고 있다는 것이다. 사실, GDP는 떨어지고 있으며 이제는 더 떨어질 것으로 예상된다.

“실제로 세계의 모든 경제에서 GDP가 떨어지면 실업률이 증가하기 시작합니다. 그래서 그것이 지금의 발생할 시나리오입니다.”

경제학자들에 따르면, 높은 실업률은 일자리를 필요로 하는 사람들이 낮은 임금에 만족하기 때문에 구매력을 감소시킴으로써 인플레이션을 약화시킬 수 있다.



▶ 우리가 호주와 다른 점

ANZ 수석 경제학자 샤론 졸러는 우리의 부채 구조와 경제에서 인플레이션이 발생하는 위치 때문에 우리 중앙은행이 다른 중앙은행보다 일찍 더 열심히 할 필요가 있다고 느꼈을 것이라고 말했다. 호주는 이번 주 초 뉴질랜드와 비슷한 물가 상승률에도 불구하고 공식현금금리를 3.6%로 동결하기로 결정했다.

졸너는 모닝 리포트와의 인터뷰에서 “CPI 인플레이션 수치가 매우 유사해 보이는 것을 감안할 때 아마도 거시경제학자들이 통제된 실험에 가장 근접한 것일 것”이라고 말했다.

하지만 졸러는 몇 가지 일이 벌어지고 있다고 생각한다. 하나는 임금 인플레이션이 매우 다르다는 것이다. 뉴질랜드에서는 민간 부문 임금이 8%를 기록했고, 호주에서는 약 3%를 기록하고 있기 때문에 호주중앙은행이 덜 긴급하다고 생각한다는 것.

두 번째로, 호주는 훨씬 더 많은 주택담보대출 부채를 안고 있다. 그리고 세 번째로, 호주의 가계 부채는 실제로 상당히 높다. GDP의 약 4분의 1 정도 더 높다. 다시 말해, 그들이 금리를 인상할 때, 뉴질랜드 중앙은행보다 그들의 가처분 소득에 더 큰 영향을 미친다는 것을 의미한다.

따라서 본질적으로 그들은 자신들의 편에 좀 더 시간이 있다고 생각하고 이미 한 일이 경제에 어떻게 영향을 미치는지 지켜보는 사치를 누리고 있는 반면, 뉴질랜드 중앙은행은 ‘이것이 발효되기까지 1년 이상 걸릴 것이기 때문에 우리는 주의를 기울이는 것이 좋다.

그녀는 “중앙은행의 다음 기준금리(OCR) 결정도 5월 예산이 끝날 때까지 예정되지 않았다고 말했다. ANZ 은행은 마지막이 될 가능성이 높은 5월에 또 다른 중앙은행의 금리 인상을 예상하고 있다.


우리 모두는 인플레이션이 꽤 빨리 떨어질 것으로 예상하고 있지만, 그것은 여전히 현 시점에서 사실이라기 보다는 예측이다. 그래서 단지 그것 때문에, 인플레이션이 완성됐다고 100% 확신할 수 없는 것이다.

“그들은 견인력을 얻고 있습니다. 예를 들어, 사업 조사 전반에 걸쳐, 특히 주택 건설 공간에서 상황이 상당히 심각하다는 것을 알 수 있습니다. 그리고 그것은 꽤 큰 고용주입니다.”

국민이 느끼는 고통에 대해서, 졸너는 맥컬로크보다 더 낙관적인 견해를 가지고 있었다. 졸러는 가구의 3분의 1만이 주택담보대출을 가지고 있으며, 그 중 일부는 주택담보대출을 거의 다 갚았고 다른 일부는 방금 대출을 받았다. 확실히, 스트레스를 많이 받는 대출자들이 있다며,

하지만 통화 정책은 평균 또는 중간 가구를 위한 정책이다. 금융 안정성은 분배의 꼬리를 걱정하지만, 중간 가구는 꽤 잘하고 있고 고용 안정성은 훌륭하다. 임금 상승은 비정상적으로 강했고 그것은 금리 인상을 상쇄하는 데 꽤 많은 방법을 사용한다.

우리는 또한 금리가 높은 것을 보고 기뻐하는 저축하는 가구들이 있다는 것을 잊어서는 안된다. 따라서 확실히 매우 불균등한 영향을 미친다.




조회수 779회댓글 0개
배너광고모집_490x106.jpg
jjdental 우측배너.jpg
[투표참여]-제22대-국회의원-재외선거_웹배너(300x140)-B_fn.gif
세계한인언론인협회.jpg
위클리코리아240219.gif
뉴스코리아-배너.jpg
거복식품-001.jpg
Sunny Chae
bottom of page