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중앙은행(RBNZ), 공식현금금리(OCR) 5.5%로 유지
토니 알렉산더 분석: 내가 실시한 5차례 월간 조사에서 대부분의 조치들 즉, 취업에 대한 우려 해소, 보험료와 카운슬 세금의 큰 인상이 널리 알려지면서 올해 2월경에 악화로 돌아섰다.
심리적인 악화는 이제 경제활동 지표들을 통해 나타나고 있으며, 이로 인해 전문가들은 2025년에 인하될 것이라 믿었던 OCR이 예정보다 이른 11월경에 인하될 것으로 예측을 바꾸게 되었다.
소비자들과 기업들, 모기지 및 부동산중개인들을 대상으로 한 최근 설문조사들을 살펴보면, 경제 상황이 여전히 매우 침체된 수준에 머물고 있는 것을 알 수 있다. 하지만 새롭게 악화되고 있는 상황은 없는 것 같다. 즉, 심리와 소비의도는 경기침체 수준에 안착했지만, 중앙은행의 즉각적인 정책완화를 촉발할 수 있는 영역으로 접어들지 않고 있다는 것이다.
이는 이번 주 중앙은행이 수요일 OCR을 보편적으로 예상됐던 5.5%로 동결한 이유를 설명하는 데 도움이 되며, 아직까지 첫 번째 금리 인하 예상 시기를 앞당길 것이라는 직접적인 메시지를 아직 전달하지 않았다.
앞에서 살펴본 바와 같이, 이제서야 우리는 대부분의 경우 비용 증가를 전가하는 것이 더 이상 실행 가능한 선택이 아니기 때문에 기업들이 그들이 하는 일과 방법을 바꾸어야 한다고 느끼는 통화정책 긴축기에 접어들었다.
12~18개월 후에는 재긴축이 필요할 위험이 있기 때문에 지금은 통화정책을 완화하기에 최악의 시기일 것이다. 그러나 중앙은행이 현금금리를 변경하지 않을 때는 중앙은행들이 하는 일을 했지만, 무엇을 언제 해야 하는지에 대한 편견이 바뀌고 있다는 신호를 보내고자 한다.
지난 5월 중앙은행은 인플레이션이 12월 분기까지 1~3%대에 도달할 것이라고 적었지만, 지금은 위원회 위원들이 "올해 하반기"를 언급하고 있다. 그들은 추가적인 긴축 정책이 필요할 수도 있다는 5월의 경고를 반복하지 않았다.
그들은 최근의 취약한 경제지표에 관해 다음과 같이 썼다. "위원들은 긴축 통화정책이 예상보다 더 강력하게 내수에 영향을 미치고 있다는 것을 나타낼 수 있는 위험성에 관해 논의했다." 이것이 바로 내가 4~5개월 동안 실시한 설문조사 결과다.
그들은 또한 통화 정책이 "지속적인 기간 동안 제한된 수준을 유지할 필요가 있다"는 지난 5월 논평을 철회하고 대신 "위원회는 통화 정책이 제한적으로 유지될 필요가 있다는 것에 동의했다"고 썼다.
이러한 변화들의 결과는, 이번 주 뉴질랜드에서, 도매 차입 비용이 완만한 수준으로 떨어졌다는 것이며, 금리가 하락하기 시작하면, 더 많은 예측가들이 자신들의 선택을 내놓을 가능성이 높다는 것이다. 나는 11월 금리 인하를 더욱 확신한다.
그러나 대출자들은 7월 17일에 발표되는 6월 분기 인플레이션 수치가 하향 조정을 받지 않는 한 앞으로 몇 주 안에 은행들에 의한 약간의 금리 조정 외에는 아무것도 기대해서는 안 된다.
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