비트코인, 정말 ‘0달러’가 될 수 있을까?

급락 속 암호화폐 붕괴 가능성 논쟁

한때 NZ$210,000 이상까지 치솟았던 비트코인 가격이 NZ$128,489까지 하락하면서 암호화폐 시장의 미래를 둘러싼 논쟁이 다시 커지고 있다.

일부 전문가들은 이론적으로 비트코인을 포함한 암호화폐의 가치가 0에 가까워질 가능성을 배제할 수 없다고 보지만, 현재의 시장 규모와 기관투자자들의 참여를 고려하면 비트코인 자체가 완전히 사라질 가능성은 낮다는 분석도 나온다.

다만 비트코인보다 규모가 작은 이른바 ‘알트코인’들은 경쟁에서 밀리거나 기술적 문제가 발생할 경우 사실상 가치가 사라질 위험이 훨씬 크다는 지적이다.

“비트코인도 이론적으로는 0이 될 수 있다”

암호화폐는 정부나 중앙은행이 가치를 보증하는 전통적인 화폐와 달리, 시장의 수요와 공급에 따라 가격이 결정된다.

대표적인 암호화폐인 비트코인을 비롯해 이더리움, 리플 등 수많은 암호화폐가 거래되고 있으며, 현재는 실제 결제수단보다는 투자 자산으로 보유되는 경우가 많다.

뉴질랜드에서는 KiwiSaver를 통해서도 암호화폐에 투자할 수 있다. Koura의 비트코인 관련 펀드처럼 간접적으로 암호화폐에 투자하는 상품도 등장했다.

Koura 창업자인 루퍼트 칼리온은 비트코인의 가치가 0으로 떨어지는 시나리오가 이론적으로 존재한다고 인정했다.

그러나 그는 비트코인이 현재 암호화폐 시장의 사실상 ‘기준점’ 역할을 하고 있으며, 기관투자자들의 참여도 크게 늘어난 만큼 실제로 완전히 사라질 가능성은 낮다고 봤다.

반면 비트코인 이외의 암호화폐는 이야기가 다를 수 있다.

칼리온은 암호화폐 시장에서 결국 몇 개의 프로젝트만 살아남고 나머지는 과거 인터넷 검색시장에서 사라진 AltaVista처럼 경쟁에서 도태될 가능성이 있다고 분석했다. 즉, 모든 암호화폐가 똑같이 살아남는 것은 아니라는 것이다.

AI 주식으로 돈이 이동했나?

최근 암호화폐 가격 하락의 원인 가운데 하나로 투자자들의 관심이 AI 관련 주식으로 이동했다는 분석도 제기되고 있다.

AI와 반도체 관련 기업들이 높은 성장률을 기록하면서, 과거 암호화폐처럼 고위험·고수익 투자를 선호하던 투자자들의 자금이 다른 자산으로 이동했을 가능성이 있다는 것이다.

오클랜드대학교의 알렉스 심스 교수는 충분히 많은 투자자가 암호화폐를 팔고 다른 투자처로 자금을 옮긴다면 가격이 극단적으로 하락할 수 있다고 설명했다.

특히 기관투자자들이 대규모 매도에 나설 경우 시장에 상당한 충격이 발생할 수 있다.

다만 현재 암호화폐 시장에는 개인투자자뿐 아니라 대형 기관투자자들의 자금도 상당 부분 들어와 있어 단순히 일부 투자자들이 AI 주식으로 이동한다고 해서 곧바로 시장이 붕괴할 것이라고 단정하기는 어렵다.

“작은 이야기 변화에도 가격이 크게 움직인다”

암호화폐 시장은 변동성이 매우 큰 것으로 유명하다.

비트코인은 2022년 말에는 NZ$30,000에도 미치지 못했지만 이후 크게 상승했다가 최근 다시 큰 폭으로 하락했다.

암호화폐는 기업처럼 배당을 지급하거나 부동산처럼 임대수익을 만들어내는 자산이 아니기 때문에 투자자들의 기대와 시장 분위기가 가격에 큰 영향을 미친다.

시장에 긍정적인 이야기가 나오면 가격이 빠르게 오르고, 반대로 규제 강화나 투자심리 악화 같은 부정적인 요인이 나타나면 급락할 수 있다.

칼리온은 최근 암호화폐 시장에서 비트코인만큼 투자자들의 관심을 끌 만한 새로운 ‘대형 이야기’가 부족했다는 점도 하나의 요인으로 봤다.

반면 AI, 반도체, 온라인 베팅 시장 등 다른 고수익 투자 대상들이 투자자들의 관심을 끌면서 암호화폐가 과거처럼 유일한 고위험 투자처가 아니라는 점도 시장에 영향을 주고 있다는 분석이다.

스테이블코인이 비트코인을 대체할 수도?

또 다른 변수는 스테이블코인(Stablecoin)의 성장이다.

스테이블코인은 미국 달러나 뉴질랜드 달러 등 특정 자산의 가치에 연동해 가격 변동성을 최소화하도록 설계된 디지털 자산이다.

비트코인을 구매하는 사람 가운데 일부는 투자뿐 아니라 은행 시스템 밖에서 자산을 보관하거나 국경을 넘어 돈을 이동하기 위한 목적으로 비트코인을 사용한다.

그런데 스테이블코인은 가격 변동성이 훨씬 적으면서도 디지털 자산의 이동성과 접근성을 제공할 수 있다.

따라서 단순히 “은행 밖에서 자산을 보관하고 자유롭게 송금하고 싶다”는 목적이라면 일부 이용자들이 비트코인 대신 스테이블코인을 선택할 가능성이 있다.

다만 스테이블코인은 일반적으로 특정 통화의 가치에 연동되기 때문에 인플레이션으로부터 자산을 보호하는 수단으로는 한계가 있다.

정말 위험한 시나리오는?

전문가들이 언급하는 암호화폐 붕괴 가능성은 크게 몇 가지로 나눌 수 있다.

1. 대규모 투자자들의 동시 매도

가장 현실적인 위험은 투자자들이 동시에 시장을 떠나는 경우다.

개인투자자뿐 아니라 대형 펀드나 기관투자자들이 암호화폐를 대규모로 매도할 경우 가격은 급격히 떨어질 수 있다.

암호화폐 가격은 투자자들의 신뢰에 크게 의존하기 때문에 대규모 매도는 또 다른 매도를 부르는 악순환으로 이어질 가능성도 있다.

2. 특정 블록체인의 기술적 결함

현재 전 세계에는 수천 개의 블록체인과 암호화폐 프로젝트가 존재한다.

이 가운데 특정 프로젝트에서 치명적인 코드 오류나 보안 취약점이 발견되면 해당 암호화폐의 가치는 사실상 사라질 수도 있다.

하지만 심스 교수는 규모가 작은 암호화폐 하나가 사라지는 것이 전체 암호화폐 시장의 붕괴를 의미하지는 않는다고 설명했다.

시장 전체에 심각한 영향을 주려면 비트코인이나 이더리움 같은 핵심 블록체인에서 치명적인 문제가 발생해야 한다.

3. 양자컴퓨터의 등장

가장 극단적인 시나리오 가운데 하나는 양자컴퓨팅 기술이 현재의 암호화 기술을 무력화하는 경우다.

암호화폐는 개인키와 암호화 기술을 통해 자산의 소유권과 거래 보안을 유지한다.

만약 양자컴퓨터가 기존 암호화 방식을 빠르게 해독할 정도로 발전하고, 새로운 보안 체계로 전환하기 전에 문제가 발생한다면 암호화폐 지갑의 보안이 심각하게 위협받을 수 있다.

그러나 이 경우 문제가 되는 것은 암호화폐만이 아니다.

은행 계좌와 전력망, 수도 시스템, 공급망 등 현대 사회의 수많은 시스템이 암호화 기술에 의존하고 있기 때문에, 기존 암호체계가 광범위하게 무너진다면 사회 전체가 훨씬 큰 혼란에 빠질 수 있다는 설명이다.

“비트코인보다 알트코인이 더 위험”

현재로서는 비트코인과 모든 암호화폐를 동일하게 볼 수 없다는 것이 전문가들의 공통된 분석이다.

비트코인은 가장 높은 인지도와 시장 규모, 그리고 기관투자자들의 참여를 확보하고 있어 다른 암호화폐보다 상대적으로 생존 가능성이 높다는 평가를 받고 있다.

반면 규모가 작거나 특정 기술과 서비스에 의존하는 암호화폐는 경쟁에서 밀리거나 투자자들의 관심을 잃을 경우 가치가 크게 하락하거나 사실상 사라질 가능성이 있다.

즉, ‘암호화폐 시장이 존재한다’는 사실이 개별 암호화폐의 생존을 보장하지는 않는다는 것이다.

전문가 “결국 분산투자가 중요”

심스 교수는 형태가 없는 무형 자산은 극단적인 경우 가치가 크게 떨어질 위험이 있다는 점을 지적했다.

최근 금과 은 같은 실물자산의 가격이 상승한 것도 일부 투자자들이 금융시장과 무형 자산의 불확실성에 대비하려는 움직임과 관련이 있다는 분석이다.

암호화폐가 앞으로도 살아남을지, 또는 어떤 암호화폐가 시장의 승자가 될지는 누구도 확신할 수 없다.

비트코인이 지금처럼 암호화폐 시장의 중심 자리를 유지할 가능성이 높다는 전망이 있는 반면, 기술 변화와 투자자들의 선택, 새로운 금융상품의 등장에 따라 시장 구조 자체가 바뀔 가능성도 존재한다.

결국 이번 가격 하락은 “비트코인이 내일 당장 사라질 것인가”의 문제가 아니라, 암호화폐 역시 다른 고위험 투자자산처럼 언제든 큰 폭의 가격 변동과 가치 하락 위험에 노출될 수 있다는 사실을 다시 보여주고 있다.

전문가들이 강조하는 결론은 비교적 단순하다. 어떤 자산도 가격 상승이 보장되지 않는 만큼, 특히 변동성이 큰 암호화폐에 투자할 경우 한 가지 자산에 모든 돈을 집중하기보다는 분산투자를 통해 위험을 관리하는 것이 중요하다는 것이다.

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